出品：新浪财经上市公司研究院

作者：昊

日前，容百科技发布公告，拟投资42.98亿建设磷酸铁锂前驱体和磷酸铁锂材料项目。两个项目建成后，公司将拥有年产34万吨磷酸铁锂正极产能。

截至去年末，容百科技账面现金约30亿，有息负债则高达68亿，并再次刷新历史新高，即便仍有百亿授信额度，但债务问题已经是公司的沉重负担。

然而，一方面三元电池市场份额被持续挤压，换道磷酸铁锂迫在眉睫，另一方面公司资金又捉襟见肘，存货周转天数也在增加，转型压力巨大、进退两难。

目前，容百科技营收和净利已连续三年双下滑，特别是2025年，在当升科技和盟固利两家同样以三元电池为主业的同行，业绩已实现双增的情况下，依然逆势陷入亏损。

今年初，容百科技还因与宁德时代的合同信披问题被立案调查，同时上市7年7换财务总监。即便如此，公司正副董事长和正副总经理却依旧在2025年集体涨薪，令人瞠目。

现金不足30亿有息负债超60亿 换道磷酸铁锂进退两难

4月16日，容百科技发布公告称，拟投资42.98亿建设年产52万吨磷酸铁锂前驱体湿法项目，以及年产34万吨磷酸铁锂火法项目。前驱体湿法项目是磷酸铁锂火法项目的前置工序，两个项目建成后，公司将拥有年产34万吨磷酸铁锂正极产能。

按照计划，此次建设项目的资金来源为自有或自筹资金，其中预计自有资金占比约40%，银行贷款占比约60%。截至2025年12月末，容百科技共获得银行授信额度210.97亿元，其中尚未使用额度为103.08亿元。

不过，截至2025年末，容百科技账面现金和理财约30.5亿，有息负债则达到68亿，再次刷新历史新高。同时，公司当年财务费用为1.3亿，自2021年以来连续第四年增长。即便尚余百亿授信额度，但债务问题已经成为公司的沉重负担。

容百科技在公告中表示，上述项目是公司平台化战略在磷酸铁锂领域的重要布局。依托贵州新仁的厂房及公辅设施，以及毕节市高新区原力帆厂区已有的厂房，能够快速新增52万吨湿法前驱体产能及34万吨火法正极材料产能，将进一步扩大公司在磷酸铁锂领域的规模化生产能力，满足客户需求预期。

据高工产业研究院统计，2025年中国磷酸铁锂正极材料出货量387万吨，同比增长58%，占正极材料总出货量的77.4%。2025年国内动力电池装车量中，磷酸铁锂电池占比已达81.2%，三元电池份额萎缩至18.7%，两者增速分别为52.9%与3.7%，三元电池市场份额被持续挤压，容百科技主业从三元换道磷酸铁锂确实迫在眉睫。

而与此同时，容百科技资金却捉襟见肘，同时2025年公司存货周转天数为69天，同比增加近40%，自2022年以来连续第三年上升，转型磷酸铁锂又压力巨大，陷入进退两难的窘境。

营收净利连续三年双降 全年逆势亏损高管集体涨薪

除债务负担外，业绩也是压在容百科技上的另一座大山。

2023年至2025年，容百科技营收同比分别下降24.78%、33.41%和18.69%，归母净利润同比分别下降57.07%、49.06%和163.34%，营收和净利已连续三年双下滑。

值得注意的是，2025年，当升科技营收和净利同比分别增长36.63%、34.02%，盟固利营收和净利分别增长29.38%、138.14%。两家同样以三元电池为主业的同行，业绩已实现双增，容百科技营收和净利依然同比逆势下降19%和163%，并陷入亏损。

显然，在三元厂商密集扩产、集体转型磷酸铁锂时期，容百科技与当升科技、盟固利的财务处境迥异，各自面对的压力和转型前景也截然不同。

2026年1月，容百科技发布公告称与宁德时代签订了一份总金额超1200亿元的磷酸铁锂供货协议，引发市场轰动。然而，这则“利好”消息很快被证伪。经证监会宁波监管局查明，该合作协议并未约定总销售金额，所谓的“1200亿元”是公司自行估算，且协议中实际包含了诸多前置条件。

2026年2月，宁波证监局下发《行政处罚事先告知书》，认定容百科技公告披露的相关信息未能真实、准确、完整地反映合作协议实际条款，构成误导性陈述。最终，容百科技被给予警告并罚款450万元，董事长白厚善被罚300万元，董秘俞济芸被罚200万元，合计罚款高达950万元。

面对债务重压、业绩巨亏与监管处罚的多重压力，容百科技的高管团队也出现了不稳定因素。2026年2月28日，公司发布公告，财务负责人杨扬因个人原因申请辞去公司财务负责人职务，且辞任后不在公司担任任何职务。在聘任新的财务负责人之前，只能由董事、副总经理张慧清代行职责。公司自2019年上市至今7年，已7次更换财务总监。

然而，即便如此，容百科技董事长兼总经理白厚善、副董事长刘相烈、副总经理张慧清等，却在2025年集体涨薪，令市场难以理解。